目前日期文章:201206 (14)

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日落西海_005 

偶然望向窗外,泛起一陣悸慟的心情,
大自然的美,一驚份歎,一份無奈。
只是平常沒有用心去感受過它!

日落西海_006  

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聯儲擴OT規模2萬億至年底  

歐債危機形勢嚴峻,對美國經濟威脅大增下,
聯儲局於香港時間凌晨結束一連兩日議息會議後,
一如部分市場人士預期,
宣布延長原定本月底結束的沽短債買長債計劃,
即俗稱的「扭曲操作」(OT)至今年底,
規模2,670億美元(約2.08萬億港元),
但加推第三輪量化寬鬆措施(QE3)的憧憬則落空,
另聯邦基金利率續維持於0至0.25厘,
當局繼續承諾低息環境至二○一四年底。

聯儲局稱,新一輪OT將吸納年期介乎6至30年的美國國庫券,
同時將沽售同額的3年或以下美債,料可推低長期利率,
當局亦繼續透過到期債券回籠資金購入按證,
在必要時採取進一步刺激措施,促進復甦和就業市場。

美股變動不大
會後聲明又指,美國經濟今年溫和增長,
商業固定投資繼續增長,但家庭開支增速較今年初放緩,
就業市場近月放慢,失業率依然高企;樓市依然低迷。
至於通脹放緩則反映原油及汽油價格下跌,
長期通脹預期仍然穩定。聯儲局又指,
環球金融市場依然對環球經濟前景構成重大風險。
是次會議,里士滿聯儲銀行行長拉克投下反對票,
他反對延長OT。聯儲局首輪OT去年九月推出,
規模為4,000億美元。
議息結果公布後,美股變動不大,
道指跌45點,報12,791點;納指跌9點,報2,920點。
市場注視其後聯儲局發布的最新季度經濟預測,
以及主席伯南克召開的記者會內容。
美元匯價向下,歐元報1.2638美元,倒跌0.47美仙;
紐約期油報每桶低見81.25美元;
倫敦現貨金價報每安士1,600美元,跌18.72美元。
歐洲股市向好,英、法及德國股市收市,
分別漲0.64%、0.28%及0.45%。



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統計處日前公布港人收入數據,除了顯示貧富差距惡化,
工資增長更叫人失望,以家庭月入中位數為例,
過去10年實質幅度竟是負2.9%,蹉跎10年。

競爭對手新加坡,過去10年實質增長18.1%,
此消彼長!為何香港會「窮」過新加坡?

貧富懸殊不利社會和諧,但若果人人工資持續增長,
且增幅超過通脹,即使貧富懸殊嚴重,收入低的一群,
也會因工資年年「向上流」而減少怨氣,
新加坡能做到,可惜香港的情況不是這樣。


收入倒退2.9% 港人窮過10年前

根據統計處公布《香港的住戶收入分布》報告,
本港家庭月入中位數由01年的18,500元,
增至2011年的20,200元,表面增長9.2%,
但若計入通脹,在超市一罐豆豉鯪魚賣19元的年代,
港人收入倒退2.9%,亦即是說,港人窮過10年前!


新加坡統計局資料則顯示,家庭月入中位數由01年的4,363坡元,
增至2011年的6,307坡元,表面增長44.6%,
若計入過去10年通脹22.4%後,實質增長仍有18.1%,
升幅遠超過香港。


計及新加坡滙率因素,若兌換成港元,
新加坡家庭月入中位數達到3.86萬港元,
幾乎是港人的1倍,確實叫人羨慕得口水流。

為何香港會「窮」過新加坡?  


香港曾在亞洲四小龍中叱咤風雲,為何現時落後於人?


1. 星︰產業政策 港︰放任不管

在新加坡南洋理工大學經濟系任教的香港學者葉秀亮指,
新加坡政府近年積極推動產業,如吸引國際醫藥公司設廠,
推動藥劑業,又把沒落的造船業轉型為鑽油台業,
保持發展工業,結果成功推動GDP。

葉秀亮表示,港府過度迷信「積極不干預」模式,
推動產業發展不力,導致落後他人,結果只剩旅遊業及金融業,
還要財富分配不均,引發民怨。他建議港府加快開發新產業,
如協助影視業進軍內地。

新加坡推動產業成效高,有工業、科技、旅遊;
也有服務業、金融業,但政策全由政府強勢主導,
如政府可以免地價及補貼企業,
這模式能否應用到本港成為疑問,
若港府過分干預市場,可能會遭到商界反彈,
甚至被指官商勾結。


2. 星︰人口規劃 港︰人口無策

新加坡與香港的另一項不同之處,是人口政策。
星政府瘋狂吸納人才,重金禮聘海外高學歷人士,
令人口在過去10年間增長逾100萬人。
雖然增長太快,引起當地人不滿,
但該國副總理尚達曼今年再強調要引入優秀人才,
否則會像台灣般失去競爭優勢。

同受貧富懸殊困擾 港怨氣深

科大經濟學系教授雷鼎鳴表示,新加坡便是透過吸納人才,
補充優質新血,推高整體工資水平,亦抵銷人口老化影響。
可是,本港的人口政策則方向不同。雷鼎鳴指出,
人口老化、加上每日150個的內地人來港單程證配額,
引致本港出現大批低收入、甚至沒有工作收入的家庭,
無疑會拉低家庭月入數字。

值得留意的是,香港與新加坡的堅尼系數相近,
即是說同樣是全球數一數二貧富懸殊嚴重的城市,
但兩地不同之是,新加坡經濟增長快,
小市民從工資增長中受惠。更重要的是,
當地大部分人居住在公營房屋組屋,
也令基層及中產可解決基本生活問題,
但香港人卻要捱貴租買貴樓,港人怨氣當然更多。


學者:引入專才 有望拉高薪酬

香港能否參考新加坡?雷鼎鳴表示可以,
但阻力之一是本地人抗拒外來人搶飯碗。
雷指外地專才雖會奪去高薪職位,
但同時亦會帶動薪酬上升、
產業發展,對社會有幫助。


候任特首梁振英曾多次拿香港與新加坡比較,以此顯示香港發展慢。
誠然,香港經濟在過去10年「跑輸大市」,
但跑第1或第10也許意義不大,最重要是未來10年要加速跑,
並讓整體市民可分享經濟成果,否則又重複收入增長慢,
分配又不公的境況,只會加深市民怨氣。

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消費者常在電訊服務合約期滿轉台,
但因截數日往往早過合約到期日,
原來一直隱藏要白交服務費的陷阱,
最嚴重的是用多一日都收足一個月費用。

電訊陷阱 轉台多收費1個月_003  
消委會直指是不公平合約條款,
將聯絡電訊商跟進,促業界修改,
並提醒消費者轉台時留意截數日。


三大電訊商都承認,服務費按月計算,
用戶轉台時未用足截數後一個月服務,
已收月費是不會按比例退回。


反映不滿獲退款 更惹反感
陳先生使用數碼通固網寬頻及電話服務3年,
月費148元,本月12日合約期滿,但因截數日在6月7日,
數碼通照收未來一個月的服務費,
即收至7月6日。由於他約滿便轉台,
意味6月8日至7月6日是白付服務費。

陳先生不忿氣,指截數日是電訊商訂下的,
而非客戶所訂,這樣變相是要客戶「硬食」一個月服務費。

他強調這不是錢的問題,而是收費要合理。
他向電訊商反映不滿後,獲安排只交6月8日至12日的費用,
由原本要付148元,減至付26.83元,
陳先生覺反感,認為有投訴便退錢的做法,
更不公平。

消委會亦接獲類同投訴,有用戶今年2月16日合約到期,
截數日在14日,投訴人以為按比例支付額外兩天的服務費便可,
結果卻被收足一個月。

投訴人質疑,「為何轉台過去時就可以按比例收費,
但轉走時就要收足一個月?而且為何這麼蠱惑,
合約日期總是跟截數日不同。」

另有投訴人今年2月14日合約期滿,但截數日卻在13日,
投訴人不滿只差一天便要被收足一個月費用。

有網友亦批評這是電訊商的數字遊戲,
雖說簽12個月合約,但其實是付13個月的費用,
變相迫客戶要用多付款一個月。

電訊陷阱 轉台多收費1個月_002  


疑算到盡 約滿日前1天截數

網友又點名批評「3」算到盡,截數日常見設計在合約期的前一天,
若客戶轉台時只注意合約到期日,沒注意截數日,
等於直接放棄了已預繳一個月的費用。
記者翻看部分3的合約,確見合約到期前一日截數的情況。


和記:不同截數日處理帳單

香港和記電訊發言人回應指,為有效處理每月流動通訊服務帳單,
設有不同截數日,一般都與服務生效日為同一天。
發言人建議,客戶在截數日終止有關服務,
以完全享用截數日前餘下的各項服務計劃優惠。

但消委會總幹事劉燕卿批評,無論如何都是不公道,
「合約是24個月便24個月,不能因為電訊商截數logistic
(流程)的問題,迫人留多一個月!」

劉指消委會今年4月已公布12類不公平合約條款,
電訊商向轉台用戶硬收一個月費用的情況是第13類。
她說精明消費者懂得可按比例收費,
不知的卻要白交一個月,更顯不公平。


資訊科技界立法會議員譚偉豪亦指,
轉台後仍被收近一個月的服務費,
令消費者很無奈,業界應檢討。


通訊事務管理局辦公室回應,
未有就合約的到期日與帳單的截數日
是否需要相同或應否按比例收費制定指引。
發言人強調,營辦商不可以向客戶收取不合理的費用。

電訊陷阱 轉台多收費1個月_001  

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不专业  

從投資一家餐館或買一隻股票說起
假如你有一筆閒錢,有兩個選擇。
第一條路,
你的朋友開了家餐館,邀你入股;
第二條路,
投入股市,買一隻股票。你會怎麼做呢?

選擇前者,除非是對朋友深信不疑又沒有時間,
否則你一定會親自去餐館考察,看餐館的環境、
就餐人數等等指標,也會參詳餐館的帳目。
仔細考慮風險和投資回報率的問題。
當然,朋友的人品也是重點考察範圍。

選擇後者, 你可能會看各種各樣的炒股秘笈,
參考各式各樣的股評,然後選一隻股票,
跟著大盤的上上下下而心跳不已。
可是,很多人不會像投資餐館那樣考察公司的方方面面。

本質上,兩者都是在“買企業”,
根本做法不該有不同,可是人們的做法卻往往大有差別。

差別在於,你是想莽撞地賭一把還是很專業地“買公司”?

每個人初步踏入資本市場,都會面臨方向性的選擇:
你購買一隻股票,是預期別人會以更高的價格從你這裡買走,
還是你認為它的價格低於它的價值?

很明顯,第一種是投機心態,並不看重這個公司實際業績如何,
股票的實際價值又該怎麼樣,看的就是市場裡的價格。
第二種則先要估算一家公司在其生涯裡會創造多少財富(即現金流量),
這些財富折算到今天和它的市值相比是更高還是更低,
如果更高,說明它的股價被低估,可以買入其實巴菲特反復念叨的,
無非就是這些,一定要記住這才是巴菲特所謂“價值投資”的本意。

現在廣為流傳的“巴菲特投資理念”是:
選擇少數幾只能夠長期增長的優質公司股票,
在其價值被明顯低估時買入,不管市場如何波動,
堅定地長期持有。

這個說法當然很有道理,但其實是囫圇吞棗的理解,
而且容易誤導人,讓人以為長期持有才是關鍵。
實際上,長期持有的前提是你以低價買了一家好公司,
如果是以不切實際的高價買了好公司,
或者公司在發展中變成差公司讓公司當前股價顯得過高了,
那麼這時就該拋掉,否則越是長期持有越要賠錢。

2007年的時候股價瘋漲,
市場上幾乎所有的股票都是不切實際的高價,
有人這時候買了股票,卻還信奉“長期持有”,
結果就是賠得很慘而且永無翻身機會。
同時,如果股票的價格漲到脫離實際價格很多的時候,
是賣掉的好機會,這時候還“不管市場如何波動堅定地長期持有”
是錯過賺錢良機。

巴菲特和華盛頓郵報的故事就是價值投資的經典案例。
1973年,由於當時美國經濟危機導致股市崩潰,
華盛頓郵報股價也跟隨大幅下跌,市值跌到8000萬美元左右。
而巴菲特認為其內在價值應該在4億美元以上。
就在巴菲特買入華盛頓郵報的第四年,
這家公司的股價依舊低於他當初的買入價。
不過等到第五年,華盛頓郵報突然股價暴漲,
投資回報率高達214%。而巴菲特幾十年一直持有這檔股票。
巴菲特為什麼當初作出了正確的估值?
一是他非常熟悉這份報紙,
二是他對傳媒行業有充分瞭解。…


不專業的炒股是賭博,還是戒賭吧!

細究有幾個核心:

其一,不要跟風;
其二,要獨立思考;
其三:去瞭解公司本身;
其四,要有長期持有的準備。

其實就是在告誡散戶們要做巴菲特那樣的價值投資,
否則就別買任何股票。難道股民們就不能忽略價值,
以純粹的投機心態來“低買高拋”嗎?
答案是這就變成賭博了。基金經理有著專門的投資組合,
一個股票虧了,但是整個組合可能是漲的,還有背後投研體系的支援。

一般人可沒有這麼多的專業知識,也沒有這麼多的財力。…

如果你真想單獨買股票,
做對的事情去估算這家公司生涯裡的現金流量;
把事情做對把那個現金流量估算準確,
這就需要去找自己熟悉的行業,
分析這家公司的商業模式、團隊、是否不可複製等。
如果不去做這些事情或者沒能力做這些事情,
那麼還是趁早打住吧。…

可惜許多人都栽在了“偽專業”上,
做的不過是“技術派賭徒”

報告顯示,對於最近一次投資的一支股票,
65%的投資者表示會通過交易軟體的股票價格走勢、
成交量變化等技術指標的分析來形成投資決策,
其次有40%的投資者表示通過他人推薦和網路類媒體
(如股吧、論壇、微博等)獲取投資決策所需要的資訊。

一個小型調查也顯示,七八成股民從來不看財務報表。
也就是說,在眼花繚亂的技術中,大家其實都沒抓住核心。

專業還指的是態度,如果就指著拋了股票發筆橫財,
而沒有價值投資的信念,這就是賭徒心態。

那麼,在中國股市這個大賭局上,結果如何呢?
調查顯示,去年82.06%的人都輸了

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據世界銀行收集的數據,可得出如上的目前世界人口最多5個國家:
中、印、美、印尼和巴西近51年(1960-2010)人口總量變化圖。
人口最多的中國增速是逐漸略降的,
而印度增速穩中有升人口總數遲早將超越中國。
美、印尼和巴西基本勻速增長。5國人口幾乎全是逐年遞增,
唯一例外是中國的1960-1961年間。

 

世界人口最多5國50年人口變化圖  

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求職社交五大「禁忌」  

成功的求職社交既需要掌握策略,也需要做好功課,還需要講求禮儀。
不過﹐現在找工作的競爭很激烈,很容易出現欲速而不達的情況。

亞利桑那州斯科茨戴爾市(Scottsdale)職介公司
Govig & Associates的總經理伯比‧莫斯(Bobbi Moss)說:
「記住,你有兩只耳朵一張嘴,要記住這個比例。」


求職社交的目的是建立人脈,而非簡單地推銷自己。

加州帕洛阿爾托市(Palo Alto)求職網站GetHired.com的
首席執行長蘇克‧沙阿(Suki Shah)說:
「有些人只是跟我聊幾分鐘,就問我自己是否適合某個職位,
這目的性也太強了。」


求職社交有五大「禁忌」。

1、不要賴用互聯網

有些求職者過多依賴電子郵件和LinkedIn.com等社交網站,
但專家表示,任何方式都比不上一次面對面的交流,
比如共進午餐或是一起喝杯咖啡。

Dice Holdings是紐約一家人力資源網站,
其首席執行長斯考特‧梅蘭德(Scot Melland)說:
「這些人忘記了一點,那就是電子郵件容易被刪,
電話也會忘記,但爽約的情況比較少。
與寫下來的文字相比,人們更容易記住對方的相貌和交談過的內容。」

不要發出草率寫就的電子郵件或群發電子郵件。
要花時間檢查文字拼寫是否正確,尤其是提到的每個人名。
要根據對收件人喜好的瞭解,發出有針對性的郵件。

Crist|Kolder Associates是伊利諾伊州欣斯代爾市(Hinsdale)
一家幫客戶物色高管和董事會成員的獵頭公司,
該公司的彼得‧克里斯特(Peter Crist)說:
「現在很容易篩選出那些屬於群發性質的郵件,
可以對其設置自動刪除。

這種郵件一般都以『尊敬的克里斯特先生』開頭。」


2、不要含糊其辭

要把自己擬定的職業生涯規劃或專業發展路徑明確表達出來,
讓對方知道如何給你支持。要根據對方的從業經歷來調整自己的表述內容。

梅蘭德說:「有一次,一個從業經驗豐富的產品經理跟我共進午餐,
說他想開一家公司,想回學校進修,還想當某公司的董事。
我怎麼可能幫到他?我唯一瞭解到的是,他根本不知道自己想幹甚麼。」


3、不要停下來

求職社交需要持之以恒,即使你現在並沒有在找工作。
這樣做的好處是,當你需要求職時,你的社交網絡就會發揮作用。
要與對方保持聯繫,不時發郵件更新一下個人情況,
聊聊自己的職業生涯興趣方向, 以及所取得的成績等。

伊利諾伊州奧克布魯克市(Oak Brook)高管獵頭公司
Witt/Kieffer的合夥人露茜‧萊斯克(Lucy Leske)說:
要讓你社交網絡中的人「瞭解你的長期職業生涯規劃、
所獲得的額外培訓,或下一步可能會遇到的職業選擇等。
這樣一來,人們會感覺你是個有目標的人。」


4、不要太自私

僅為滿足自身需求而開展社交活動是錯誤的,還要為你的社交對象創造價值。
比如說,在與對方見面前,要研究其所處的行業和面臨的挑戰,
就自己的經驗來提供一些解決辦法。

梅蘭德說:「這樣做表明你很主動,你關心那個人,
你不是光想從對方那裡得到好處,而且也能展現出你的能力。」

此外,促成自己社交網絡中的朋友相互聯繫並分享
有用信息也是一種創造價值的方式。

沙阿說:「有人給我發來一份紐約科技企業的動態報告,對此我很感激。
這是一種保持聯繫的很好方式。」


5、不要濫用社交網絡

不要過於頻繁地與對方聯繫,否則可能會引起不滿。
也不要讓自己的社交網絡過於龐大。

克里斯特說:「保持聯繫可以有一些彬彬有禮的做法,
但不要每周都給我發電子郵件來證明你的存在。」

此外,提及自己的推薦人時要謹慎。雖然其在行業中地位卓著,
但面試官可能並不買賬。同時,在提及推薦人時,要搞清楚他的名聲如何。

華盛頓非盈利組織Our Place DC的
求職顧問卡蘿‧米德布魯(Carol Middlebrough)說:
「如果你的推薦人並不被公司認同,那你就會陷入被動。
如果你發現推薦人的性格輕浮,他可能就不是公司最好的員工。」


最後還有一點,雖然讓父母參與自己的社交網絡建設會有一些裨益,
但把他們帶到面試現場不是一個好主意。

根據人才服務企業德科公司(Adecco)近期的一項調查,
30%的新畢業大學生表示,他們的父母參與了其求職過程,
有3%說父母跟他們一起參加了面試。

德科公司資深副總裁詹妮特‧馬爾克斯(Janette Marx)說:
「這就屬於過猶不及了。在面試階段,父母應該放手,讓孩子獨立面對。」

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影子銀行形容貸款人和借款人
透過非常規的金融中介渠道進行借貸。
古老的當舖就是最早期的一種,
人們以抵押品換取高息貸款。
隨着影子銀行愈來愈普及,
形式也愈來愈多:

•資產負債表外貸款
大部分商業銀行提供資產負債表外活動,
包括非正式證券化貸款和銀行承兌匯票。

•公司對公司的直接財務
銀行利率低,現金充裕的公司都不會願意
把所有盈餘資金存於銀行帳戶,
情願直接貸款予其他無法獲得銀行信貸貸款的公司。
也有許多有現金盈餘的企業都增設了貸款擔保業務。


•地下錢莊
不受監管的地下錢莊專門吸納中小企業為儲戶,
提供高達20%至30%的利息,然後以更高的利率放貸。


•點對點的私人貸款
繞過中間人的角色,貸款人和借款人直接透過網絡連接。
這些點對點的借貸平台會在每筆貸款收取一小筆佣金。


•信託投資公司
信託公司從銀行貸款,將貸款打包在一起,
再向其他金融機構和個人出售這些貸款。


•微型信貸
主要作扶貧目的,不得吸納公眾存款,
不得向單一借款人貸款超過5%的資本。


內銀壟斷影子銀行壯大
為了刺激金融海嘯後的經濟,中國政府向市場注入逾20萬億元,
帶來過度借貸及通貨膨脹。而為了遏制過度借貸及通貨膨脹,
中國政府從2010年開始實施緊縮的貨幣政策,銀行要收緊借貸,
私營的中小企業被迫轉向影子銀行市場。


中小型企業的商人數年前借貸沒有任何困難,
去年起卻沒有銀行願意借錢,
最後要靠影子銀行的高利貸來度過難關。
可是影子銀行的借貸利息,比大部分公司一貫的盈利還高,
只可以作為一次性緊急周轉,不能長期倚靠。
有發展健康的企業,並非要資金周轉,
卻要靠借貸擴展事業,現在也只能透過影子銀行去做。


這主要原因是中國銀行業基本上是壟斷的體制,
以國有銀行為主,外資銀行佔有率不足2%。
國有銀行主要貸款給國企,導致民企私企沒有資金來源。
影子銀行的規模很難量度,從中國人民銀行4萬億元的估計,
到野村的8.5萬億元,到瑞銀的12萬億元猜測都有。
但是影子銀行的規模在不斷增大,確是不爭的事實。


事實上,影子銀行系統是中國金融常見的部分。
大部分商業銀行提供資產負債表外的借貸,
再把貸款打包成金融產品,
然後透過監管不是很嚴的信託公司去銷售。
單在2010這些信託公司就銷售了接近兩萬億元金融產品。
但去年底銀監會的新政策禁止把銀行債務轉移到表外的信託公司。
但是銀行還是透過項目聯合融資,
銀信連接理財等等別的辦法來達到類似的效果。


大型國企被誘「不務正業」
為甚麼這些影子銀行有需求呢?
從存戶的角度來講,銀行存款利率普遍很低。
比如目前的3.5%是遠低於通脹的利率。
所以尋找投資渠道成了逼切的需要。
自從2008年中國股市進入大熊市以來,
高息的影子銀行就成了很好的資金出路。
此外,很多大型國企都參與借貸,成了影子銀行。
比如中移動(00941)就成立了中移動財務公司,
資本50億元從事放貸業務。

比如中國揚子江船業(控股)有限公司
2011年第二季中有四分之一的稅前利潤
來自向其他企業放貸的收益。

這主要原因是國企可以用比較低的
大概是目前7%的利息來向國有銀行貸款,
再以高達50%至180%的年息放貸給民企賺錢。

溫州是中國目前面臨影子銀行症狀的最佳示範。
該城市仍有超過四成的新貸款由影子銀行而來,

去年4月起,溫州有超過100個工廠老闆
在無法償還高利息的情況下逃離當地,
7萬多間工廠因為欠現金周轉而停工。
按照中國人民銀行溫州分行估計,
16%的中下企業貸款來自影子銀行,
年利率大概25%,有些高達70%到120%。

參加這些影子存款投資計劃的人,
一般會知道自己正在資助哪些公司或項目,
例如是地產抑或採礦。有些計劃只為期3個月的,
投資額低至1萬元亦可。

好運的人的確能短期便賺到不錯的回報,
但一些公司在中途倒閉,投資者無法贖回本金也不是甚麼新鮮事。


體系畸型發展經濟存憂
為了避免劣幣驅逐良幣,影子銀行的監察工作也愈來愈嚴謹。
規模成熟的地下錢莊的會定期調查申請借貸
及已獲借貸的機構的財務報表,
所有客戶也必須提供私有財產作為抵押,
加強風險管理。不少影子銀行的系統都是參照正規貸款機構設計。


影子銀行蓬勃,對投資者分析企業業績也頗有影響。
例如企業的收益可能包括在影子銀行放貸的利潤,
或者反過來因為要支付影子貸款的利息,
企業盈利可能會較預期低。在投資者無法知情的情況下,
企業的過多盈餘可能用於影子貸款。

長遠來說,中國的金融體系畸型發展將會嚴重影響中國經濟。
中小民企佔了中國就業人口的七成,貢獻了六成的GDP。
但是他們幾乎不能從銀行體系拿到貸款。
民企是生產率增長最高的企業,
但是也無從拿到資金擴大規模。

按照天則研究所的估算,把各種隱性成本和免費優惠,
如低息貸款等考慮進去,國企實際上是負生產1.5%,
也就是投進100元,只能取回98.5元。

但是國企卻拿到了大部分的貸款。
此外,大部分比較貧窮的存戶只能拿到很低的利息。
存款然後再以低息貸款給有錢的國企,
也就是貧窮的人去補貼有錢的國企與高幹,
使到貧富日益懸殊。

所有這些都是造成中國持續發展和建立「和諧」
(也就是比較公平)的社會的障礙。

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制造私人空間  

辦公室內四周坐滿同事,大家枱貼枱工作,
完全沒有個人空間,容易受到同事路過或其他聲響滋擾。
有法國設計師提供一個非常獨特的方式來與別人隔離,
利用大燈罩「罩住自己」,降低周圍視覺和聲音的干擾,
讓人專心地完成手頭工作。


工作時做到頭昏腦脹,或者需要靜心思考時,
盡不能要眼前的人全部消失,只好躲在茶水間、
廁所或樓梯間冷靜一下,
法國設計師Mathieu Servais設計這個名為「Efi」的巨無霸燈罩,
相信會成為不少打工仔夢寐以求的獨立工作空間。


擁多媒體顯示屏提示用家

它本身是一盞照明燈,整個燈罩的內部都能發出柔和光線,
確保照明效果,但設計師故意擴大燈罩覆蓋面積,
並可調校高度,當需要私人空間時,可把燈罩降下罩着自己,
充當辦公室隔板使用,便可將自己「與世隔絕」。


為了不影響獲取資訊阻慢工作進度,
燈罩內部其實是一個多媒體顯示屏,
可與電腦同步提醒用家接收新電郵,
更方便進行秘密會議。


巨無霸燈罩  

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高枕無憂  

股票投資者面對的是怎樣的現實:
市場的瘋狂。而且看起來比任何時候都更瘋狂。


如果市場上過山車般的跌宕起伏讓你心驚肉跳,
那麼是時候做點甚麼了,不要等到下一次下跌將你擊垮。
畢竟,有很多方法可以減輕這種焦慮,
而不用把所有錢都藏在床墊底下。


記住,以下5點可以保全你的投資組合,
穩定你的心情:


一、真正了解你對痛苦的容忍度

當多數股票都在上漲時,
許多投資者認為他們有承受相當大風險的勇氣。
但一旦股價下跌,他們就泄氣了。
他們意識到自己實際上並不願承受這麼猛烈的漲跌。


如果你沒有從之前的經驗中吸取教訓,
那麼現在是時候了:當你現在的股票敞口讓你感到不安,
那麼就利用股市回升期將它調整回合適的水平,
可以是你的整體投資組合的1/3左右這樣,
當下一次道瓊斯工業平均指數下跌400點時,
你就不會想要急於脫手了。


二、不要根據自己對股價變化方向的判斷押注

投資者預測市場頂部和市場底部的歷史記錄很差。
但在長期來說,股價將隨著經濟增長而上升。

如果你持有許多現金,
那麼就放棄了從長期資金升值中受益的機會。
一下子把現金全部投回到市場中也會讓你繃緊神經,
因此要慢慢來。

減少時機把握錯誤的一種方法是定期重新平衡投資組合。
對於多久調整一次尚無共識,但有些理財顧問建議,
只要投資組合中的股票比例比你偏好的配置高或低10%以上,
就應該進行調整。當股價下跌時,將部分固定收益資產轉換為現金。
當股價上漲後,再將它們轉換回去。


三、根據家庭需要微調現金儲備

如果你知道,當股價下跌時,
你不必動用股票和股票基金以支付費用,
那麼你會輕鬆得多。

這就是理財顧問經常建議客戶保留
相當於3至9個月支出的現金或隨時可出售的資產的原因之一。
但是為了盡可能地放心,
你應該根據自己實際情況調整你的現金儲備。

每月儲蓄約為收入的10%以上的
雙職工家庭需要的現金可以少於6個月的支出,
而單職工家庭則需要更多。

他說,如果你有抵押貸款,
那麼應該保留未清償抵押貸款本金餘額20%
左右的現金加上為滿足其他需要而保有的現金。


四、不要認為沒有股票的投資組合就沒有風險

今年夏天股價暴跌時,
投資者將巨額資金從股票轉移到了銀行賬戶和政府債券上。

但這兩種投資的收益都非常低。
而且,如果利率與債券價格的變化方向相反升高的話,
你的債券實際上將會產生虧損。

那麼就在投資組合中選擇股票而不是債券來承擔這種風險。


五、不要恥於尋求幫助

理財顧問或理財規劃師能幫你實際評估你的風險承受能力,
並據此為你量身定制投資策略。

理財顧問並不只是幫助客戶制定投資策略,
他們也能幫你避免在最困難的時期放棄投資策略,
搬起石頭砸自己的腳。

「我們會努力說服你不要在市場下跌時拋售。」

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尋寶  

不少估值便宜的股份低處未算低,相信不少投資者都感失望。
然而當股份估值跌至極低水平,往往吸引買家提出私有化,
淡市下捕捉有望私有化的股份,不失為絕處逢生的策略。

市況慘淡下,投資者不妨將目光轉至有望獲私有化的股份,
因為市況愈差愈是私有化最活躍的時候。
事實上,過去1年港股有不少股份獲提私有化(撤銷上市地位),
投資者若有意尋寶,不妨看看這些股份有甚麼特點。


1. 大股東持股比例高

股份獲提私有化之所以羡煞旁人,
就是買方會以溢價向股東購入股份,
而私有化又多在淡市發生,
股分獲溢價收購後,
股東可將利潤低吸其他股份,
可謂一舉兩得。

回顧近一年11宗私有化要約,
撇除溢價最高兩位及最低兩位的案例,
收購方所付的溢價介乎於三成至六成水平,
只要投資者並不是於高位買入股份,
大部分情況下均能獲利離場。

私有化成功與否與作價是買賣雙方的博奕結果,
站在原有股東立場,當然希望出價愈高愈好,
但從收購方角度出發,
最理想的情況則是用最少的資金收購目標。
若用此框架去思考,收購方應該會在向目標提出私有化前,
盡可能將持股比例提升至較高水平。

若撇除外來買家所提出的私有化案例
(即國際煤機(01683)、漢登控股及星亮控股),
不難發現收購方的持股比例普遍介乎於60%至75%之間,
這與收購方計劃以最少的資金收購目標的意向不謀而合,
因此股權結構絕對是尋找私有化對象的方向之一。


2. 考慮股份資產水平

另外由於股份被私有化後,
收購方將能自由動用其資產,
所以收購目標的資產水平亦不能忽視。
要審視收購目標的資產水平,
最直接的做法就是看其現金水平,
以及收購作價市帳率。

若撇除外來買家所提出的私有化案例,
不難發現收購目標的現金充裕,
普遍佔收購代價約三成以上,
這對降低收購方實際出資金額幫助甚大。
當然,單看現金而不考慮股份其他資產及負債的話,
分析則會顯得不全面,
因此作價市帳率亦是非常重要。

觀乎過往私有化案例,
雖然作價市帳率差異很大,
但仍能看出一些端倪。
整體來說,固定資產佔比較重的股份
(如地產股及林業股)的作價市帳率,
大多較流動資產佔比較重的股份(如科技股及零售股)低,
這可能是行業特性使然。投資者審視私有化對象時,
資產水平亦是重要考慮因素。


3. 留意股份收購誘因

要成功發掘私有化股份,最關鍵的還有收購方的誘因。
綜觀過往私有化的案例,私有化主因大致可歸為3類,
分別為擴展業務、整合業務及股份成交量偏低。

擴展業務主要指收購方有意大展拳腳,
因而透過併購進入市場或增加市佔率,
多為外來買家的併購主因。
整合業務則指企業透過簡化架構來節省成本,
從而增加營運效益。至於股份成交量偏低,
雖然看上去並不像私有化主因,
惟這類股份的私有化溢價卻往往是最高。

說到底,股份上市原因離不開從股本市場集資,
股份流通量偏低會令投資者卻步,
間接削弱股份集資能力,股份保持上市地位作用已不大。
因此股份成交量偏低亦為私有化的誘因。


以上三大方向主要為投資者提供一個思考框架,
以助大家發掘潛在私有化對象。
持股獲高溢價私有化固然皆大歡喜,
惟私有化時機難測,投資者買入股票博私有化,
須具長線持貨的心理準備。

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Presenting  

準備升級中高管層的經理,
都要經一次「見Board」考核。

總結一些做Presentation要注意的技巧,
雖不見得人人適用,大家不妨參考一下:

1. 了解文化
要認清對象觀眾和現場環境,了解他們的文化習性。
用PowerPoint本來是不應該把太多文字講稿放上照讀,
但是很多時內部同事老闆作為觀眾,
很少有時間再看另一份詳細書面報告,
所以這份放在熒幕上的PowerPoint,就是報告本身。
因此要有足夠的文字內容去解釋重點。


2. 善用動畫
利用簡潔有趣的圖片動畫和效果,
比較適合對外大型Sales pitch之用,
的確可以提高普羅觀眾的興趣,
但要是作為嚴肅的內部報告,最好少用。

3. 事前探料
既定的題目,很多時只是三言兩語,
不要冒險自以為是,一定要把Brief了解清楚,
要問要打聽,從多方面多角度考慮。
你會發覺同樣的Brief,不同人會有不同的理解和詮釋,
定出你認為最適當的才下手,
在思考的過程中也要不停反問自己有否回答和滿足這個Brief。


4. 去蕪存菁
做好研究工夫後,最常見的問題是材料太多,
很想把所有的東西都Present出來,
表示有努力過,資料齊全豐富。
這樣很危險,可能使人覺得凌亂,
自己也會被過多的資料纏擾,容易失去重心重點。
要把材料整理消化過,去蕪存菁,
只拿出有力有分量的部分。


5. 紮實結構
最重要的一步,是定出結構大綱,
就是Outline flow。這是靈魂,也最考工夫,
如何引領觀眾跟從你的思維方向和Approach,
一步一步了解你是如何看待和處理題目,
怎樣附以資料支持你的論據。
當然不見得每個人都照單全收,
同意你的立場和見解,
但重點是要能表現你的思路清晰,
邏輯分明,從頭到尾都Consistent,
內容前呼後應。


6. 深入淺出
羅列出來的重點,不應太多,
但每一點都要經過反覆思考論證,
問自己究竟想要說明甚麼,
如何支持整個主題大綱;
有沒有更深一層的意義,
有沒有更好的字眼用詞,
可以表達得更清楚有力。


7. 沉澱思緒
PowerPoint的初稿以至再三定稿,
要盡早做好,好讓自己有足夠時間複習再思考。
不妨把它放在一旁一兩天,讓思緒沉澱,
再拿起來重新檢視,一定會有新的和更好的想法。
要想想觀眾可能問甚麼問題,會怎樣挑戰你的論據,
做好準備。


只要準備充足,在腦海內理順好思路,
清晰的知道要表達的大綱重點,肯定臨場信心十足,
不需要講稿,整個Presentation都能流暢自然

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炒股不是件容易事,不是每個人都適合這種投資。
不適合的原因很多,其中最主要的一條,
就是要看投資人有沒有心理自我調節能力。

股市投資風險大,一般中小投資者拿出的錢,
大多是自己省吃儉用存下的辛苦錢。
當股市大幅下跌,眼見個人帳戶上的錢越來越少時,
難免會心焦氣燥,或割肉逃跑或死守不動,
常常一年忙下來虧多賺少,白忙活一場。
投資中國股市主要靠賺取股價波動的價差,
而股市或某檔股票的漲漲跌跌基本上沒有太多規律可循。
因此,買股票能否賺錢,一是憑運氣,二是憑感覺。

客觀地說,一些經歷過較多股市變幻的老股民,
對市場未來的漲跌會有些直覺。
但市場感覺好也不一定就賺錢,
因為大多數人的自製力較差,
往往越是市場波動大的時候,
股民的心情變化也大。
漲時賣早了懊惱不已,
跌時賣晚了痛不欲生,
很少有人能精確踏准市場節拍。

當然,市場上也有高手。
高手一般具備這樣幾個條件,
一是對市場趨勢大致判斷準確;
二是對行業和上市公司有著深刻瞭解;
三是具有超出凡人的淡定心情與忍耐力。
如果能滿足前兩個條件在股市中賺錢的概率就比較高,
但如能滿足第三個條件,財富積累的速度才會相當驚人。

一般來說,中小股民對市場趨勢的認識以及對上市公司的瞭解,
較多地是憑個人主觀判斷,往往與現實中的情況相距甚遠。
這樣,炒股的勝算本來就不高。如果心理自我調節的能力又比較差,
那炒股賠錢就成了必然。很多新股民都走過一段較為相似的心路歷程,
先是小賺一把,於是信心大增,籌碼越加越大;
之後,遇到市場大跌,被套的慘不忍睹。


擊倒  

美國作家傑克·倫敦有篇小說《一塊牛排》,
裡面描寫了一個拳擊手的經驗很有意思。
當一個拳擊手被擊倒後,一定要讓裁判數到十時再站起來。
這樣做,一是因為可以躺在地上休息一小會,
二是需要調節一下自己的情緒。如果你剛被擊倒,
頭還發蒙時就貿然站起來,
對手肯定還會給你一記重拳把你再次放倒。
在股市上不少人也是這樣,他們之所以賠的很慘,
就是因為心理太不穩定,常常是追漲殺跌,
被恐懼與貪婪交織在一起的情緒所困擾。
其實,賠錢後最好的策略就是休息一下,
調節好自己的心情。能夠保持樂觀、豁達、
積極的心理狀態,是炒股中能賺到錢的重要因素。
如果你常常處於一種自責、懊悔、焦慮的心理狀態時,
最好休息一段時間,在這種狀態下不僅很難賺到錢,
而且會引發心理疾病,得不償失。

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美國的一家「Leap Motion」開發公司,
預計於今年冬天將發售一款產品,
這款稱做毫米級3D手動控制感應器「The Leap」,
可以用雙手憑空操作電腦,
就像好萊塢電影中的科幻技術一樣!

感應式手感滑鼠 好萊塢科幻電影技術成真!

目前在網路上公布的操作影片中,
不論3D手繪、三維模型設計、遊戲控制…
只要揮動手掌即可達成!

感應式手感滑鼠  
▲圖:這台「The Leap」感應器可以用雙手憑空操作電腦。


這款號稱「Say goodbye to your mouse and keyboard」
(該是跟你的滑鼠鍵盤說再見了!)的控制感應器,
大小只要iPhone一半左右,卻可以辨識近1毫米的準確性,
超越「X-BOX」的「Kinect」實感操作100倍!

好萊塢科幻電影技術成真  
▲圖:像好萊塢科幻電影雙手憑空操作電腦不是夢。


目前可「The Leap」全方面的對應 Windows 或 OS X 作業系統,
另開放開發工具套件(SDK),讓更多技術人員投入開發!
目前美國已經開放預購,預計今年12 月推出,
售價出奇的便宜,約美金70元。

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