評估

2010DEC28 News

好友伯恩斯坦2011年的10預言

01.美元繼續升值﹕
美元指數今年在聯儲局印鈔壓力下不跌反升，
實質上升了2%，絕大多數投資未留意美元
在2008年4月已見底

02.美股跑贏新興市場﹕
雖然MSCI新興市場指數迄今跑贏標普500，
但差距較多數人年初預期小，
當前新興市場股票價格仍偏高

03.股市表現較債市好﹕
2010年股市和債市表現不相伯仲，
但隨著美國經濟持續復蘇，
長期利率上升壓力將更明顯，令債價受壓

04.黃金盛世不再﹕
黃金現時屬純粹的勢頭（momentum）市場，
來得快去也快，由於美元見底加上通脹升溫預期偏低，
股票等靠基本經濟因素帶動的資產將蓋過黃金光芒

05.長期國庫孳息升幅超過150個基點﹕
美國經濟正踏入經濟周期中段，
表現在經濟周期中段通常升200至300個基點

06.能源及原材料類別跑贏大市﹕
能源及原材料股在經濟周期中段具領導地位

07.美國消費股跑贏新興市場消費股﹕
美國就業將較預期強，助刺激消費，
新興經濟體則受通脹上升及收緊貨幣政策衝擊

08.全球細價股繼續跑贏大型股﹕
投資者對細價股仍未太重視，
美國小型企業最近3年表現比中國優勝，
2011年預期利潤增長是中國公司的兩倍，
但市價只是後者一半

09.美國地方政府債券跑贏新興市場非美元債券﹕
投資者鍾情一向屬高風險投資品的新興市場非美元債券，
卻認為向屬保守投資品的美國地方政府債券極危險，
他們顯示相信此一時彼一時，「但我們不這麼肯定」

10.日本股市表現較中國股市好﹕
日股今年表現好於中國，市場當前仍對中國充滿期望，
看淡日本，但我們相信日股持續跑贏