評估

物理學上有兩個重要的定律
可以運用在投資學上，
一個是慣性定律，一個是地心引力。
慣性定律即強者恒強，漲者恒漲，
信此定律者以追逐強勢市場，
順勢操作來獲利。
地心引力正如把一樣東西丟得再高，
也終究會掉下地面一樣，
漲個不停的股市，終究有一天會跌下來，
信此定律者以逢低買進，
逢高出脫的反市場心理來操作獲利。

當一支基金的價格往上走時，
最近的價格會高於過去六個月的平均價格，
以最近價格除以六個月的平均價格，
可以得出一個倍數，我們定義為趨勢倍數。
以趨勢倍數做轉換指針是以慣性
定律在未來一段期間仍會發揮作用來假設，
把趨勢上可能繼續下跌的基金
轉換至可能繼續上漲的基金。
而此累積平均的趨勢並不會受單一月份
熊市反彈或牛市回檔而輕易改變，
因此據此判斷的可信度，
應可達到六、七成。

另一個地心引力定律亦可用於轉換操作上，
把漲幅過大的基金獲利了結，
轉換至漲幅落後的基金撿便宜，
或轉換至保守型的基金來持盈保泰。
怎樣的漲幅才算是過大呢？
此時就要以過去較長期間的標準差來判斷。

X＝以過去5年以上的資料算出的該類型基金的平均報酬率

S＝以過去5年以上的資料算出的該類型基金的標準差

R＝投資一段期間後的實際投資報酬率

在兩定律間可有以下取捨準則當參考：

1.
當X＋S＞R＞X，且過去六個月趨勢倍數＞1時，
由慣性定律向上趨勢主導，已持有者可續作，
未持有者可把此基金當做轉入標的。

2.
當X＞R＞X－S時，
且過去六個月趨勢倍數＜1時，
由慣性定律向下趨勢主導，
已持有者可把此基金當做轉出標的，
未持有者不要選擇此種基金當投資標的。

3.
當R＞X＋S時，
表示該基金所投資的股市有超漲可能，
地心引力遲早會發生作用，已持有者可轉出，
未持有者不宜追價買進。

4.
當R＜X－S時，
表示該基金所投資的股市有超跌可能，
未來終究會觸底反彈或回升，
已持有者可長期續抱耐心等待回春，
未持有者可開始分批買進。

舉例來說，
如某大型股票基金過去十年的平均報酬約為10%，
標準差約為20%，以正態分佈兩個標準差為例，
10%＋2*20%＝50%，10%－2*20%＝-30%，
未來有95%的機會此基金的
年報酬率會落在50%與-30%間，
超過50%的機會只有2.5%
[(100%－95%)÷2＝2.5%]。
因此若此股票基金過去一年幅超過50%，
便可視為超漲，可轉換至無風險的貨幣基金，
暫時停聽看一番。但此時仍不建議轉換至仍處於熊市，
趨勢倍數仍低於1的其他類別基金。
牛市時，年漲幅超過50%時才考慮暫時轉出，
不要太早下車，錯失幾年一次的機會。
熊市時，年跌幅超過30%才考慮分批投入，
以避免太早上車再跌一波的套牢風險。
至於怎樣判斷現在是處於牛市或熊市，
還是以連續六個月趨勢倍數大於1或小于1為依據，
簡單又不失可靠，再請教券商或基金公司的看法來相印證。
以慣性定律與地心引力兩定律來轉換基金，
運用之妙還是存乎一心，能準即行。

海龜派衡量市場的震盪R值，
也是很值得關注的一個研究，
不同市場的震盪R值，再加上資金控管的R值，
能做好『雙R』要在期貨市場存活就不會是問題。
再來就是交易策略。