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長線投資不妨參考


如果你打算一輩子吃漢堡包而不養牛,
你希望牛肉價格長升還是長跌?
如果你經常換車,
你會想車價不斷上升還是下跌?


以上兩條問題的答案都顯而易見,
但第三條問題則比較微妙:
如果你在未來5年將不斷儲蓄投資,
你希望股價上漲還是下跌?
許多人都會答錯「上漲」,
而忘記了自己須不斷買股,
股價愈升成本就愈高,
所以長線投資者應該愈跌愈開心才是。


內在價值作選股後盾
也許你跟筆者一樣疑惑,
投資者憑甚麼斷定股票內在價值,
而膽敢愈跌愈買?

《散戶大反擊》的作者Phil Town
就向有志長線投資的散戶,
傳授一套選股法則,
間接解答了筆者的疑問。


作者的方法不算新穎,
總結起來就是以「4M」和「5大數字」,
發掘股份內在價值。


4M分別指
意義(Meaning)、
護城河(Moat)、
管理層(Management)及
安全邊際(Margin of Safety);


5大數字則是
資本回報率、
營業額增長率、
每股盈利增長率、
股本增長率及
經營現金流增長率。


買股票要有「Meaning」,
是指投資者要有深入研究、
時刻留神的決心,相反,
如果你對公司業務毫無興趣,
就不應沾手其股票;

護城河則指公司的經營優勢,
它可以是品牌、專利權、
高昂的客戶叛逃成本(例如保險合約)等,
公司護城河愈寬廣,經營愈穩固;
而管理層質素更與公司前景掛勾。


至於5大經營數字,當然是愈高愈好,
不過投資者亦須注意其一貫性,
剔除數據過於波動的股份;
選股時一般會用上5年至10年的平均數字,
增加準繩度。投資者可定下標準,
例如是10%,看看企業哪項數據能夠達標,
背後原因又是甚麼等。


概念不新但勝在實用
投資者選出合心水的優質股後,
不要立刻飛身入市,
而是靜待其價格遠低於內在價值,
累積若干安全邊際才買入。
是以長線投資者透徹研究個股後,
明白質優股股價長遠
一定能反映基本面(可能長達數年),
所以才有愈跌愈買、
愈買愈開心的「反常思維」。
或許覺得有關概念並不新穎,
例如單就護城河而言,
不過有志作長線投資者,
不妨參考。

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