評估

 
近日港股接連下跌，更一度連跌八天，
這可能是一紀錄，上一回港股持續下跌這麼多天，
已是追溯到SARS的時候。

因此，這也難怪身邊不少朋友近日感到有點心灰意冷。

基本上，在這類市况下，最值得做的，
可能是翻閱葛拉漢與巴菲特的原著，
因此談一些他們對股市、投資和證券分析的看法。

眾所周知，
巴菲特曾將葛拉漢稱許為證券分析學的開山鼻祖，
而葛拉漢曾經說過，所謂證券分析學，
我們是可以有不同的角度看待之。

其中一個方法是將它分為兩個步驟，
首先分析員要將自己視為一調查員
（first, the analyst as an investigator），
他的首要任務是要蒐集各式各樣重要的資訊、資料，
並將它們細心整理，和以最具啟發力的分法展視出來。
跟着分析員要做的，就是將自己視為一個有關價值的裁判員或評估員
（then, to consider the analyst as a judge of values, or an evaluator.）


客觀評估價值 成投資最難之處

而在兩者之間，葛拉漢相信是認為以後者較為困難，
始終有關證券分析的首部分大致上是可以有學的方法的，
假以時日和工夫，應定可取得進展，但它的後一部分，
卻恍如一種心法、一種態度，是可以領悟，但就難以教授。
但重要的是，分析員若不能把這後一步做好，
其首部分分析的質素，亦難免受到影響。


而以葛拉漢之見，大部分華爾街的分析員，
其實都不能把這後一步做得好，
其中一個重要原因是他們是難以擺脫受市場情緒和股價波動的影響。
也許，這也是投資最難的地方之一。

因此，慧雅常建議朋友不宜將太大比重的財富放在股票投資上，
這是有助令自己抽離於股價的每天波動。