評估

2010DEC28 News

看好明年美股樂觀情緒3年最高
金牌專家發警告 地方債隨時爆煲

2010年快要結束，不少悲觀末日預言都未成真，
市場目前牛氣冲天，追蹤市場情緒的調查顯示，
看漲的投資者是2007年10月以來最多的。
當華爾街大行都看漲來年標普500的升幅之際，
大淡友羅森伯格近日則加緊唱淡，
認為市場對股市太樂觀，
亦忽視美國樓市及美國地方政府財政問題，
美國經濟難以看好。

投資者一面倒看好美經濟
投資者當前情緒是自2007年以來最樂觀，
根據Investors Intelligence （II）的市場情緒調查，
本月22日，情緒指數上升至58.8%，是2007年10月以來最高，
而恐慌指數VIX上周亦跌至4月以來的低位。
除了聯儲局第2輪量化寬鬆外，
美國國會延長小布殊時代減稅，
連同其他稅務優惠將為美國經濟注入8500億美元，3
都令市場看好明年經濟增長。

「當人人看漲 你得加倍小心」
但對於信奉「逆向投資法」的投資者而言，
市場牛氣冲天卻是市場逆轉的警號。
當2007年10月II指數升至高位後不久，股市便大逆轉。
市場人士Peter Boockvar便說﹕
「當人人都看漲時，你得加倍小心。」

前美林首席投資策略師伯
恩斯坦（Richard Bernstein）曾經是大淡友，
但去年底改弦易轍變成好友。
他繼續看好明年美國經濟，相信美股將跑贏新興市場。
聯儲局大印銀紙，令不少人預期美元貶值，
但伯恩斯坦稱很多投資者都沒有留意，
美元早在2008年4月見底。
2008年直至雷曼出事前，美元一直受壓，
反而金融海嘯後投資者重新投入美元避險；
由於明年其他經濟體各有隱憂，他相信美元升勢將持續。
由於美元見底加上通脹升溫預期偏低，黃金盛世將不再。
伯恩斯坦去年作出10項預測，美元、
股市及企業盈利的預測都準確，
命中率大概一半。

惠特尼﹕明年恐有百城市破產
但曾跟伯恩斯坦共事的前美林經濟師
羅森伯格（David Rosenberg）則唱反調。
羅森伯格一直是大淡友，美股今年大旺，
未令羅森伯格改變看法。他指美股價格現已過高，
美國實體經濟更充滿危機，加上歐洲及中國經濟都各有問題，
聯儲局印銀紙成效難料，明年難以看好。
羅森伯格曾準確預測美國樓市泡沫爆破，
他在最新給客戶的通訊，再列舉看淡美股的10個理由，
認為美國樓市無起色，明年甚至可能出現雙底衰退，
但市場卻低估這危機。
他警告，現時不太為人注意的美國州政府
及地方政府債務問題，亦將是美國一大威脅。

著名華爾街分析員惠特尼（Meredith Whitney）
上周在《60分鐘時事雜誌》上也警告，
美國明年將有50至100個城市債務違約，
引發新一輪金融危機。節目一出後，
市場分析員及地方債券投資者對她差不多人人喊打。
惠特尼2007年11月曾預言花旗危機，
有投資者甚至向她發死亡恐嚇，
但事後卻證明她眼光獨到。
美國地方政府債務明年將是焦點，
惠特尼估計，
明春債券要再融資時便是首個重大考驗。