踢爆財技掩眼法

坊間有不少教人讀財務報表的書,
今期介紹的《Financial Shenanigans》,
可算是當中的「進階版」。
它不單闡釋報表原理,
更旨在說明管理層如何利用會計準則的灰色地帶,
操縱數據牟利,讓讀者看後有所防備。


說得上是進階版,本書內容當然比較深入,
起碼不會一步一步闡釋會計概念,
因此較適合具備一定基礎的讀者。
本書第一版自1993年面世至今,
財務騙術亦隨會計準則「與時並進」,
是以原著亦於去年推出了第三版,
搜羅最新的騙術與案例。


涵蓋盈利及現金流騙術

以往兩版內容集中於損益表,
剖析企業將盈利提前或移後入帳、
誇大收益、隱藏成本等手法,
而本版內容上有所加強,
加入了現金流及重要指標騙術兩部分。


自從企業規定要公布現金流量表後,
投資者的確多了一把尺衡量公司優劣,
但「道高一尺、魔高一丈」,
「有心人」很快就「發明」出新騙術,
書中新增部分正正對應這些新招數。


對於部分立心不良的管理層而言,
由於他們掌握了公司財務狀況,
往往利用會計準則中的灰色地帶上下其手。
最基本是將盈利「平滑化」,
即好景時將盈利暗中儲起,
逆景時則拿出來粉飾報表,
這樣公司業績看起來便較穩定,
較能滿足市場期望,股價亦會較硬淨。


教讀者看附註尋蛛絲馬跡
事實上,決定公司股價的無非是盈利及增長率,
市場上人人都緊盯公司純利、經營現金流等數據,
不法管理層亦深諳投資者心理,
往往在這些指標上做手腳,
令股份看起來更「悅目」。


投資者的應對之策,不外多看、多比較、
勿輕信,當企業人為推高某項指標時,
總會在其他數據留下痕跡,
本書功用正是指導讀者比較不同指標,
及從報表附註等發掘蛛絲馬跡。


綜觀書中眾多騙局實例,
可以見到出事的多是盈利增長奇快、
毛利率極高、增長極穩定、及其他指標遠超同業的股份。

例如安隆(Enron)出事前只花了4年時間,
營業額就大增10倍突破1,000億美元,
反觀其他巨擘如埃克森美孚、福特、通用電氣等,
無一不是花了數十年才晉身千億美元俱樂部。

雖然不能因而推論所有高增長股都是造假,
但投資者下次碰到同類例子時,
最好還是想想會否
Too Good To be True(好得令人難以置信)了。

Financial Shenanigans.jpg  

《Financial Shenanigans》
(譯:財技騙局)


作者:
Howard M. Schili(許利特)、
Jeremy Perle(裴勒)

出版:

McGraw Hill、天窗

售價:上、下兩冊各138元

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